Regras do analista de banca de investimento
O jogo mudou drasticamente para os analistas de banco de investimento ao longo dos últimos 15 anos. Muitas das mudanças foram provocadas como resultado de abusos desencadeados por conflitos de interesse descrito aqui. Os problemas foram exacerbados como a remuneração dos analistas subiram e as recompensas financeiras para dobrar e quebrar as regras foram relógio astronômico.
Por que foram necessárias regras
Os investidores e potenciais investidores olham para os analistas de segurança para fornecer-lhes, opiniões profissionais imparciais sobre o potencial de investimento de um estoque. Afinal de contas, o analista é suposto para ter os conhecimentos e competências para investigar e formar uma recomendação - geralmente # 147-comprar, # 148- # 147-sell, # 148- ou # 147-hold # 148- - sobre o futuro potencial de um estoque.
Muitos analistas são indivíduos altamente treinados que foram para as melhores escolas de negócios e foram ensinadas várias técnicas de avaliação state-of-the-art. certificações profissionais (tais como a designação Chartered Financial Analyst [CFA]) analistas de trem sobre os prós e contras de análise de empresas, e estas qualificações sinalizar aos investidores que essas pessoas têm o conjunto de habilidades para fornecer bons conselhos.
Dado todo esse treinamento, o que poderia dar errado? Por volta da virada do século recente que os analistas de ações ganham reputação que rivalizavam vendedores de carros usados? Tudo centrado no comportamento que resultou de conflitos de interesses que eram inerentes no papel de analista bancos de investimento, e levaram a mudanças na regulação destinadas a conter os abusos e mitigar esses conflitos.
Durante a época do boom da Internet, muitos analistas - como Jack Grubman, Mary Meeker, e Henry Blodget - tornou-se queridinhos da mídia e mandou pacotes de compensação anuais de milhões de dólares. Um relatório positivo sobre uma empresa, ou uma atualização das ações da empresa a um # 147 comprar # 148- ou um # 147-strong buy # 148- por um desses analistas rock-star, pode resultar em aumentos significativos no preço das ações dessa empresa.
Embora poucos e distantes entre si, um relatório negativo ou o downgrade de ações de uma empresa a um # 147-venda # 148- recomendação ou mesmo de um # 147-venda # 148- a um # 147-hold # 148- poderia resultar na mergulhando preço que os investidores vendem suas participações.
Os não tão delicadas que balançam analistas ato jogar
analistas de ações são empregados por empresas de investimento bancário que fazem mais do que simplesmente emitir comprar, vender e realizar recomendações sobre ações individuais. bancos de investimento são pagos para trazer empresas públicas de subscrição de IPOs. Estas empresas aconselhar empresas clientes corporativos em estratégias para aumentar o valor da empresa como durante fusões e aquisições ou compras alavancadas. bancos de investimento também investir seu dinheiro nos mercados em actividades comerciais de propriedade.
Sem clientes, bancos de investimento não existiria. Como qualquer empresa em qualquer setor, a força vital de um banco de investimentos são clientes ou clientes. Os clientes querem ser felizes e bancos de investimento quer que eles sejam felizes. O que faz os clientes de banca de investimento realmente feliz é quando a empresa os seus aumentos de preços de ações. Os preços das ações geralmente não subir quando os analistas emitir recomendações negativas ou neutras sobre os estoques.
Talvez isso explique por analistas são esmagadoramente alta, ea proporção de comprar para vender recomendações feitas por empresas de Wall Street é normalmente na área de 10-para-1. Isto não é uma questão que está isolado para os mercados norte-americanos. Nos mercados chineses e coreanos, de compra e venda rácios recomendação pode se aproximar de 20-para-1. Em vez de emitir uma recomendação negativa, é comum para alguns bancos de investimento para simplesmente deixar cair a cobertura de uma empresa.
empresas corporativas quer um relacionamento com um banco de investimentos que vai continuar a aumentar a demanda por ações da empresa, mesmo bem depois do IPO. As corporações são menos propensos a manter um relacionamento com um banco de investimentos que não fornecer cobertura favorável sobre suas ações. Assim, não há pressão sobre os analistas de emitir recomendações favoráveis sobre as empresas com as quais têm relações de banca de investimento.
Talvez isso explique por que, por exemplo, Henry Blodget supostamente se refere à pesquisa Internet empresa InfoSpace como um # 147-pedaço de lixo # 148- e uma # 147 Powder Keg # 148- em e-mails internos, enquanto recomendando simultaneamente o estoque para os investidores.
Assessoria tanto para a empresa e investidores nesse corporação parece representar um conflito de interesses. Isto levou muitos críticos de empresas de investimento bancário a se perguntar se é realmente possível para estas empresas para servir eficazmente a dois senhores - as empresas e os investidores. Esta é a corda bamba que o banco de investimentos tenta navegar.
Uma mudança na recomendação analista - em especial a partir de um proeminente analista - a partir de um # 147 segure # 148- a um # 147 comprar # 148- ou de um # 147 comprar # 148- a um # 147-hold, # 148- por exemplo, pode levar a mudanças de preços de ações dramáticas após o lançamento da recomendação. Uma mudança recomendação pendente é informação valiosa que é cobiçado pelos participantes do mercado.
bancos de investimento se envolver na negociação proprietária usando seus próprios fundos e têm grandes clientes que se beneficiariam de um aviso prévio de qualquer alteração de recomendação. Basta dizer, o lado da banca de investimento do negócio é muito interessados em desenvolvimentos de analistas.
Se o conflito de interesses descritos aqui não foram suficientes, pode haver outros incentivos que levaram analistas a fazer algumas recomendações sobre ações que não são movidos por os fundamentos da empresa. Em um escândalo amplamente divulgado, analista de telecomunicações Salomon Smith Barney
Jack Grubman levantou a classificação na ATT de um # 147 neutro # 148- a um # 147 comprar # 148- classificação em 1999. Grubman mais tarde admitiu em um e-mail interno que sua decisão foi motivada, pelo menos em parte, pelo desejo de obter seus filhos colocados em um programa exclusivo pré NYC. Conflitos, ao que parece, como sorvete, vêm em uma variedade de sabores.