O que é uma segurança?
Lei Sarbanes-Oxley (SOX) faz referência à Securities Act de 1933 e da Securities Exchange Act de 1934, para fins de definição do que é e não é uma garantia. Ambos os atos contêm definições semelhantes. A Lei de 1933 usa a seguinte linguagem:
[O termo # 147-security # 148- significa qualquer nota, estoque, ações em tesouraria, títulos, debêntures, segurança, futuro, evidências de endividamento, certificado de interesse ou participação em qualquer acordo de participação nos lucros. . ., Certificado de pré-organização ou subscrição, parte transferível, contrato de investimento, certificado de confiança votação, certificado de depósito de uma caução. . . ou mandado ou direito de subscrever ou adquirir, qualquer um dos precedentes.
Há muito tempo existe confusão sobre o termo contrato de investimento como é usado na definição de um valor mobiliário, juntamente com todos os outros termos. A utilização desta frase particular tem realmente alargou o âmbito das operações que o estatuto cobre.
Essas palavras não têm qualquer significado real em um contexto comercial, de modo que os tribunais tiveram de interpretá-los na decisão de quando um acordo entre duas ou mais partes constitui um contrato de investimento que é sujeita às exigências da lei de valores mobiliários federais de registro e relatórios.
Um caso famoso Supremo Tribunal em 1940, SEC v. WJ Howey Co., deixou claro que a lei de títulos federais abrange um vasto âmbito de transacções comerciais. Neste caso, o tribunal considerou que as empresas que ofereceram seções de laranjeiras para venda, juntamente com contratos a colheita das laranjas e distribuir os lucros foram de fato a venda de contratos de investimento sujeitas à lei de valores mobiliários federais e teve o registro de tais contratos com o SEC.
No Howey caso, a Suprema Corte afirmou que o teste para determinar se as leis de valores mobiliários aplicáveis a uma dada transacção é # 147-se o programa envolve um investimento de dinheiro em uma empresa comum com lucros para vir somente a partir dos esforços de outros # 148.;
Embora esta é uma definição bastante ampla, nem todos os investimentos são considerados valores mobiliários sob SOX. Por exemplo, os tribunais também têm sustentado que as operações como a compra de uma participação em um projeto de habitação cooperativa ou participar de um plano de pensões financiado exclusivamente pelos empregadores (sem contribuição do empregado) não são valores mobiliários.
Debaixo de Howey caso, as questões-chave para perguntar para determinar se uma determinada operação pode ser um assunto de segurança para SOX incluem o seguinte:
Existe um investimento de dinheiro?
É este um empreendimento comum?
Há expectativa de lucros?
Vem os lucros somente a partir dos investimentos dos outros?