Vai Municipal Bonds padrão?

Como as empresas que emitem obrigações de empresas, as entidades (cidades, hospitais, universidades e assim por diante) que emissão de obrigações municipais são de intensidade variável econômica - embora o grau de variação não é tão grande como ele é no mundo corporativo.

Apesar de toda a conversa sobre um colapso que paira sobre o mercado muni, quedas municipais têm sido poucos. Sério. Em 2011, apenas dez padrões municipais occurred- em 2010, esse número era de seis.

O maior não era Nova York ou Los Angeles, mas Jefferson County, Alabama. Os obrigacionistas não houve recebimento de pagamentos de juros, e eles podem ou não receber de volta seu principal completo - embora seja provável que pelo menos uma boa parte dela será compensada.

Pessimistas estavam corretas no final de 2010 em relação ao governo federal que sofre seus próprios desafios econômicos. A ajuda aos estados foi de fato cortado, obrigando os estados a passar, posteriormente, estes cortes para baixo para os municípios financeiramente tensas.


Mas os pessimistas parecem ter subestimado o grau ea velocidade com que os municípios estavam dispostos a reduzir os serviços públicos, o corte de benefícios de pensão para policiais e professores, ou reduzir serviços médicos para os pobres, a fim de continuar a pagar juros aos credores.

Um estudo realizado pela Moody olhou para os emissores municipais de títulos (todos aqueles que justifica classificações, o que seria a grande maioria) para o período de 1970 a 2009 e encontrou um total de 54 padrões. Suas chances de ter um padrão de títulos municipais de grau de investimento único ao longo de um período de cinco anos - tornando a grande hipótese de que o futuro será nada parecido com o passado - são cerca de 3 em 1000, de acordo com as descobertas.

Isso se compara a cerca de 1 em 100 para títulos corporativos com grau de investimento. Quanto a títulos de grau especulativo, também conhecido como Número 147 de alto-rendimento, # 148- as chances são cerca de 3 100 para munis, em comparação com 21 em 100 para junk bonds corporativos. Mais uma vez, estes números baseiam-se em posse de títulos ao longo de um período de cinco anos.

taxa de retorno histórica para títulos municipais norte-americanos inadimplentes indicam que as chances de recuperar seu principal (ou pelo menos parte do seu capital) depois de um padrão são muito maiores, em média, do que aqueles para os títulos corporativos.

Ao longo dos últimos 40 anos, o investidor médio em uma ligação muni inadimplente recebeu 60 centavos por dólar em seu capital. Isso é muito mais do que o investidor típico em uma das obrigações das empresas em incumprimento, que terminou com apenas 37 centavos por dólar.

títulos municipais inadimplentes tendem a ser títulos de receita, em vez de títulos de obrigação geral. obrigações obrigação geral são garantidos pela plena fé e crédito do emitente e são normalmente suportados pelo poder que do emissor de tributar o inferno fora dos cidadãos, se necessário. Juros e principal receita títulos são garantidos somente dos lucros derivados de um projeto- específica se o projeto vai à falência, assim que faz a ligação.

Quase três quartos dos padrões estudados pela Moody ocorreu não só em títulos de receita, mas também em determinados tipos de títulos de receita - as dos sectores financiar a saúde e do projeto habitacional.

Assim, de modo geral, títulos municipais são animais muito seguros - pelo menos a grande maioria daqueles que receberam altas classificações por grandes agências como a Moody. Se a natureza suave da besta não foram suficientes para colocar a sua alma investir na facilidade, alguns títulos municipais vêm insured- você não pode perder seu principal a menos que o emitente e sua companhia de seguros ir abaixo.

Mesmo que a companhia de seguros vier a falhar, o sentimento geral entre os membros da indústria é que a maioria dos estados seria extremamente relutantes em permitir que uma de suas cidades para o padrão de uma obrigação geral de obrigação. Em 2011, por exemplo, Harrisburg, Pennsylvania, flertou com a idéia de ir à falência, mas os legisladores do Estado (que por acaso sair muito em Harrisburg) se recusou a permitir que ele.

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