Quem são os Emitentes de Obrigações?

Quem ou o que questões obrigações de agências? A resposta a essa questão é mais complexa do que você pode imaginar. Este artigo irá ajudá-lo a resolver o problema.

Conteúdo

Algumas agências comuns

A seguir são apenas algumas das muitas agências que emitem títulos:

  • Federal Farm Credit Banks (FFCB)

  • Federal Home Loan Banks (FHLB)

  • Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC)

  • Federal National Mortgage Association (FNMA)

  • Financial Assistance Corporation (FAC)

  • Financiamento Corporation (FICO)

  • Administração de Serviços Gerais (GSA)

  • Government National Mortgage Association (GNMA)


  • Governo Trust Certificates (GTC)

  • Export Funding Corporation privada (PEFCO)

  • Resolução Funding Corporation (REFCORP)

  • Small Business Administration (SBA)

  • Tennessee Valley Authority (TVA)

  • Agência EUA para o Desenvolvimento Internacional (USAID)



Não se perca neste muck alfabética!

Separar títulos de agências federais de GSEs

A primeira coisa a saber sobre essas várias agências do governo é que eles se encaixam em dois grandes guarda-chuvas. . . bem, talvez três guarda-chuvas no momento. Algumas das agências que emitem títulos são realmente EUA agencies- federal, eles são uma parte real do governo, assim como o Congresso, os motores a jato no Air Force One, e os talheres de fantasia na Casa Branca são.

Tais agências oficiais incluem a General Services Administration, a Government National Mortgage Association, e o Small Business Administration. Os EUA Post Office também já emitiu obrigações, mas não o fez recentemente.

A maioria dos organismos chamados, no entanto, não são completamente partes do governo. Eles são, tecnicamente falando, empresas patrocinadas pelo governo (GSEs): corporações criadas pelo Congresso para trabalhar para o bem comum, mas, em seguida, apresentadas de forma mais ou menos por conta própria. Muitas dessas agências falsas são de capital aberto, emissão de ações nas principais bolsas de valores.

Esses pseudo-agências incluem o Federal Home Loan Mortgage Corporation (conhecida coloquialmente como Freddie Mac), A Federal National Mortgage Association (conhecido como Fannie Mae), E as Federal Home Loan Banks. Você percebe, é claro, que estas empresas não-governamentais começar com a palavra # 147-Federal. # 148- Confuso, não é ?!

Qual é a diferença entre os dois grupos, especialmente no que diz respeito às suas obrigações? O primeiro grupo (o grupo-oficial do governo) emite títulos que carregam plena fé e crédito do governo dos EUA. O segundo grupo, bem, os seus títulos têm essa garantia implícita misteriosa ou obrigação moral.

Porque este segundo grupo é muito maior do que o primeiro - tanto em termos do número de agências eo valor dos títulos que emitem - quando os especialistas de investimento falar de # laços 147 agências, # 148- eles são quase sempre falando sobre os títulos das GSEs.

Agora, se as questões não foram suficientemente complicada, você vai lembrar o recente aparecimento de um terceiro guarda-chuva. Pronto? Depois de encontrar-se em água quente durante a crise das hipotecas subprime, os dois maiores das GSEs - Freddie Mac e Fannie Mae - estão atualmente em liquidação.

Em outras palavras, eles têm sido mais ou menos assumida pelo governo federal. Então, no momento, eles são, na verdade, mais como agências federais reais do que são GSEs.

Pelo menos na medida em que os detentores de bônus estão em causa, os laços de estas duas agências agora - por enquanto - não carregam a garantia implícita do governo de seus investimentos. Em vez disso, eles agora carregam uma garantia explícita. O futuro permanece incerto.

Avaliando o compromisso real do governo

Sem GSE ainda tem cumprido as suas obrigações - quer laços tradicionais ou títulos lastreados em hipotecas. O mais próximo que eu já vi foi a Fazenda Caixas de Crédito Federais (FFCB) durante os anos 1980, quando os bancos estavam impedindo em pequenas propriedades mais rápido do que um enxame de gafanhotos pode mastigar-se uma colheita. Não há ligações FFCB foram inadimplentes, mas o nervosismo nos mercados causada seus preços para mergulhar.

Será que o Tesouro já entrou em cena para salvar o dia, se a crise continuou? Talvez, em teoria, sim. Mas porque a teoria nunca foi realmente posto à prova, os investidores tem palmas das mãos suadas.

Aqueles que venderam seus títulos FFCB antes do vencimento perdeu um pacote. Claro, esses investidores intrépidos que pegou os títulos a preços de pechincha fez uma hortelã.

Por causa do risco muito pequeno de inadimplência inerente títulos de agências e maior risco de volatilidade dos preços devido ao sentimento público, e por causa da menor menos certas considerações fiscais, obrigações de agências de liquidez e - pelo menos aqueles que não são garantidos por hipoteca - tendem a pagar taxas ligeiramente mais elevadas de juros de títulos do Tesouro. O spread entre o tesouro e os títulos de agências é extremamente pequena, quase nunca para além de meio ponto percentual.

Os títulos lastreados em hipotecas emitidos por agências tendem a produzir retornos mais elevados do que outros títulos de agências - não por causa do risco de inadimplência, mas devido à sua maior volatilidade dada os altos e baixos do mercado de hipotecas (em particular de tarde) para que os pagamentos de juros atadas.

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