Macroeconomia e flexibilização quantitativa: Por que não amortizar a dívida?
O Reino Unido, como os EUA, realizou uma quantidade substancial de flexibilização quantitativa (QE) ao longo dos últimos anos. flexibilização quantitativa envolve a criação de grandes quantias de dinheiro electrónico e, em seguida, usá-lo para comprar principalmente títulos do governo. Ao fazê-lo o banco central aumenta a quantidade de dinheiro em circulação.
Ao longo dos anos, o Banco da Inglaterra adquiriu cerca de # 163-375 bilhões em títulos do governo do Reino Unido, devido à flexibilização quantitativa. Esta é uma quantidade absolutamente fenomenal de dinheiro e uma grande parte da dívida total do governo do Reino Unido.
Uma questão interessante é: por que não o Banco da Inglaterra # 8210- agora que ele possui esses títulos # 8210- apenas dizer ao governo: "Não se preocupe, você não precisa pagar o dinheiro de volta?
Afinal de contas, o Banco da Inglaterra é em última análise, sob o controle do governo do Reino Unido (mesmo que seja operacionalmente independente), e o Banco pode apenas criar dinheiro de graça se ele nunca precisa dele. Então por que não, de uma só vez, simplesmente eliminar uma grande parte da dívida, o que de outra forma os contribuintes terão que pagar?
Aqui estão as razões:
Fazer isso seria o equivalente ao próprio financiamento do governo em um grande caminho pela senhoriagem (Impressão de dinheiro), e todas as hiperinflações do passado (Alemanha, Zimbabwe e assim por diante) foram causados pelo governo imprimir dinheiro para financiar-se.
Fazer isso significa que a política monetária ea política fiscal foi realmente uma ea mesma coisa com consequências potencialmente devastadoras. Pense nisso desta maneira: os políticos sabem que gastos excessivos realmente não importa, porque em algum momento no futuro, a dívida seria amortizado. O resultado seria um restrições orçamentais atenuadas # 8210- isto é, os governos já não sentem que têm de satisfazer a sua intertemporal (Ao longo do tempo) restrição orçamentária e que consistentemente gastar mais.
Os mercados financeiros iria entender orçamento macia do governo e esperar que eles gastar mais e, eventualmente, obter as dívidas amortizadas. Isso aumentaria as expectativas de inflação, o que aumentaria a inflação real. A taxa de juros que o governo teria que pagar para emprestar faria foguete, com os investidores perceberam que eles provavelmente ser pago de volta usando a senhoriagem. A libra iria perder muito do seu valor em relação a outras moedas, devido ao risco de que a senhoriagem estava aqui para ficar.