O Trilema sob qualquer regime de câmbio fixo
o trilema é um dilema de três facetada enfrentado pelas economias pequenas e abertas ao abrigo de qualquer regime de câmbio fixo. (A pequena economia é uma economia que não pode influenciar a taxa de juro mundial. Uma economia aberta permite que o comércio internacional, bem como os fluxos internacionais de capital.) Este conceito mostra os limites da política econômica sob um padrão de mercadoria.
O trilema implica que, sob o regime de câmbio fixo, a implementação simultânea dos três seguintes itens não é possível:
equilíbrio interno
O equilíbrio externo
de capital livre flui
Isso significa que todos os três itens não podem ser manipulados simultaneamente pelo governo e um governo pode escolher no máximo, dois desses três itens.
Suponhamos que o governo quer determinar todos os três itens de forma independente. Em outras palavras, um país tem o objetivo de manter o equilíbrio interno e externo ao abrir o país para libertar os fluxos de capital. Se o país implementa uma política monetária expansionista, numa tentativa de aumentar a produção e o emprego, o aumento da oferta de moeda diminui a taxa de juros doméstica.
Porque o país não tem nenhum controle de capitais, os investidores nacionais e estrangeiros mover recursos no exterior para receber maiores taxas de juros em outros países. Eles iria vender moeda nacional em troca de moeda estrangeira, que pode desvalorizar a moeda nacional.
Para evitar que a moeda de desvalorização, e para manter a taxa de câmbio fixa, o banco central intervém no mercado de câmbio com a venda de algumas de suas reservas de moeda estrangeira para comprar a sua própria moeda.
Se o governo continua na sua política monetária expansionista, os investidores também vai continuar a transferir fundos para fora do país e as reservas de divisas do banco central acabará por se esgotar. Este é um ataque especulativo, ou uma corrida em uma moeda. No final, a taxa de câmbio fixa é quebrado, e uma grande desvalorização da moeda doméstica segue.
Ok, então todos os três itens não podem ser simultaneamente possível. Você pode escolher dois da lista anterior e pensar sobre o que você pode fazer eo que você precisa para deixar ir. Por exemplo, se você quer se concentrar em manter o equilíbrio interno e externo, você precisa implementar alguns controles de capital. Caso contrário, sempre que você implementar uma mudança de política monetária, ele vai acabar pressionando a taxa de câmbio fixa para mudar.
Se preferir manter o equilíbrio externo e livre movimentação de capital, então o equilíbrio interno (pleno emprego com estabilidade de preços) não pode ser alcançada através de políticas monetárias domésticas. Neste caso, você precisa renovar quadro de política fiscal do país.
Se você manter o equilíbrio interno e livre movimentação de capital, e renunciar equilíbrio externo (em outras palavras, a taxa de câmbio fixa), este sistema torna-se muito com o sistema de taxa de câmbio flexível atual. Você pode usar a política monetária para o conteúdo do seu coração para abordar a situação económica interna do país e permitir movimentos internacionais de capitais, o que muda a taxa de câmbio.
Sob taxas de câmbio flexíveis, uma política monetária expansionista e contracionista leva à depreciação e valorização da moeda, respectivamente.