Sistema de moeda de reserva estabelecida na Conferência de Bretton Woods
O sistema de moeda de reserva que foi estabelecida na conferência de Bretton Woods é uma versão do padrão-ouro. Neste sistema, uma das moedas do mundo é identificado como moeda de reserva, ea moeda de reserva está atrelado ao ouro. Em seguida, todas as outras moedas estão atreladas a uma moeda de reserva.
Entre o final da Segunda Guerra Mundial e do fim do sistema de Bretton Woods no início de 1970, o dólar era a reserva cambiais quase todos os países atrelados a sua moeda ao dólar.
Neste sistema, mesmo que os EUA tinham que ter reservas de ouro, outros países poderiam fazê-lo, mas não o fez ter para. No entanto, os países de moeda nonreserve tinha de manter reservas em dólares suficientes para intervir em suas moedas comprando ou vendendo o dólar para manter as taxas de câmbio fixas.
bancos centrais dos países de moeda nonreserve realizou uma grande parte de suas reservas internacionais em títulos do Tesouro dos EUA, bem como depósitos em dólares a curto prazo, que eram (e são) de elevada liquidez.
Como no caso de qualquer padrão metálico, o sistema de moeda de reserva também implica taxas de câmbio fixas. Porque sob este sistema, o dólar era convertível em ouro e outras moedas foram atreladas ao dólar, todas as taxas transversais foram automaticamente fixo também.
Suponha-se que o franco-dólar e alemães taxas de câmbio marca de dólares franceses são FFR2 por dólar e DM1.5 por dólar. A taxa de câmbio marca franco-alemão francês, portanto, seria FFR1.33 per marco alemão (2 / 1,5). Se a taxa de câmbio marca franco-alemão francês eram diferentes do que FFR1.33, a arbitragem eliminaria qualquer taxa de câmbio diferente das taxas transversais fixos.
Suponha-se que a taxa de câmbio marca franco-alemão francês é FFR1.60. Neste caso, você poderia vender US $ 100 para o Bundesbank na Alemanha para DM150 (US $ 100 x 1,5), vender os seus marcos alemães ao Banco de França para FFR240 (DM150 x 1,60), e vender seus francos franceses ao Fed por US $ 120 (FFR240 / FFR2), fazendo $ 20 no processo.
(No entanto, isso não foi possível porque os EUA não comprar ou vender ouro ao preço de Bretton Woods.)
Tempo para assumir a liderança
No sistema de moeda de reserva, o país de moeda de reserva tem uma posição especial: Ele tem mais espaço para conduzir a política monetária para atingir o equilíbrio interno. Portanto, o país moeda de reserva pode tentar manter o seu equilíbrio interno por meio da política monetária, sem afetar o seu equilíbrio externo.
No entanto, outros países que o PEG a sua moeda para a moeda de reserva não pode mudar sua política monetária, sem afetar suas reservas e estragar o seu equilíbrio externo. Portanto, sempre que o país de moeda de reserva muda seus objetivos de política monetária, todos os outros países têm de aceitá-lo.
Por exemplo, se um país moeda não reserva aumenta a sua oferta de dinheiro, ele vai levar a um declínio em suas reservas internacionais. A razão é que um aumento na oferta de dinheiro diminui a taxa de juros neste país relativamente à de outros países. Como os investidores fogem deste país em busca de taxas de juro mais elevadas, um excesso de demanda surge em moedas estrangeiras, que reavalia as moedas dos outros países.
Mas uma tal mudança na taxa de câmbio vai contra as taxas de câmbio fixas e manutenção do equilíbrio externo. Portanto, os países cujas moedas são reavaliados se envolver em intervenções nos mercados de câmbio, onde podem comprar os ativos do país para reservar com a sua própria moeda. Esta situação, em seguida, aumenta a oferta destas moedas, diminui as taxas de juros, e desvaloriza essas moedas.
Poder tem seus privilégios
De fato, em um sistema de moeda de reserva, o país de moeda de reserva não tem de intervir no mercado cambial para manter a taxa de câmbio fixa. Ao contrário de outros países, o banco central do país de moeda de reserva não tem de comprar ou vender moedas no mercado de câmbio.
O objetivo do país de moeda de reserva é a atrelar a moeda de reserva de ouro. Por exemplo, a Reserva Federal foi responsável por manter o preço em dólar do ouro em US $ 35 a onça. Portanto, embora os EUA tinham mais liberdade para conduzir a política monetária como o país moeda de reserva, a sua liberdade tinha limites.
Por exemplo, a política monetária excessivamente expansionista em os EUA faria a paridade de ouro de US $ 35 para uma onça sobrevalorizado e pressionar a paridade de ouro a aumentar. Um ataque especulativo contra o dólar, em seguida, iria acontecer. Para evitar uma possível queda no valor de suas reservas em dólar, outros países que tentam vender seus dólares em troca de ouro, esgotando as reservas de ouro do Banco da Reserva Federal.
Claramente, o sistema de moeda de reserva colocar os EUA em uma posição privilegiada. Os EUA fugiu com o sistema de moeda de reserva para essencialmente três razões:
O padrão ouro básico, em que todos os países atrelar sua moeda ao ouro e à constituição de reservas de ouro, não era atraente durante a conferência de Bretton Woods, porque a União Soviética era um dos principais produtores de ouro do mundo.
A União Soviética não participou da conferência de Bretton Woods, ea cunha entre a União Soviética eo Ocidente estava crescendo.
Os EUA surgiu como a nova superpotência, tomando o lugar Grã-Bretanha tinha ocupado durante tanto tempo. Com os EUA como o novo poder econômico e militar, o dólar se tornou a moeda de reserva.